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国家统计局昨日公布的数据显示，１至４月份，城镇固定资产投资２２５９４亿
元，比去年同期增长２５．５％，较一季度略有回升。加上此前陆续公布的新增贷款
、ＣＰＩ（居民消费价格指数）等数据，分析人士认为，央行选择加息的时机已经成
熟。
投资增速不乐观
数据显示，虽然城镇固定资产投资增速只比上月高０．２个百分点，但房地产投
资加速上涨，４月份房地产开发完成投资５２６５亿元，增长２７．４％，增速达到
２００５年以来新高。
数据同时显示，１至４月份新开工项目数开始同比增加。同比增加数目为２１２
１个，而１至３月份是减少２２９４个。同时，新开工项目计划投资额降幅明显缩小
。１至４月份新开工项目计划投资额同比减少２．２％，尽管仍在下降，但降幅比上
月缩小了近１２个百分点。
申银万国宏观分析师李慧勇认为，从４月份投资数据来看，毫无疑问为加息提供
了新的论据。从投资的增长率来看，２５．５％的增长率明显高于年初制定的投资调
控目标，仍然偏高；从投资的先行指标来看，未来投资反弹的压力开始加大。
国家发改委主任马凯在十届全国人大五次会议期间曾表示，希望今年全社会固定
资产投资增速能低于去年２４％的水平。
摩根大通的研究报告也表示，中国固定资产投资存在增速加快的风险，１至４月
份的城镇固定资产投资数据显示，新上马及在建投资项目增速加快，资金来源主要是
银行贷款的反弹、流动性充裕和企业盈利性改善导致自筹资金丰盛。
加息可能性进一步加大
分析人士认为，从数据可以看出，包括房地产在内的部分行业都有强烈的扩张意
愿，投资存在继续回升的压力。因此高位加速风险在加大，宏观经济运行产生的货币
、信贷紧缩压力仍在“较强”区，加息的可能性仍然不减。
李慧勇认为，由于利率偏低，企业投资冲动仍然很强，未来新开工项目投资增长
率很有可能进一步加快，未来投资增长率高位加速的可能很大。因此，５、６月份央
行加息的可能性很大。
原中信建投证券首席宏观分析师诸建芳也表示，新公布的固定资产投资增速进一
步加大了央行加息的可能性，央行有可能最快在本月底采取行动。出于政策稳定性和
谨慎性的考虑，加息的幅度仍将是０．２７个百分点。
此前陆续公布的新增贷款、ＣＰＩ数据，已使市场对加息的预期不断升温。甚至
有机构发布研究报告称，中国即将进入通货膨胀时代。而市场人士一般认为，加息具
有防止通胀、稳定储蓄和控制信贷、控制投资的功效。
中信证券首席宏观经济分析师马青则认为，在中国城市化和工业化进程中，投资
速度自然会比较高，因此对于２５．５％的增长速度，应该完全可以接受。同时，这
种增长速度保证了经济总需求平稳高速增长，不会大起大落。不应只关心增长速度，
而应关心投资结构。虽然消费仍然保持向上走的趋势，但是消费的变化是缓慢的，因
此波动较大的就是投资和出口，如果投资保持这个速度，就说明今年经济将保持平稳
快速增长。
但他同时指出，由于货币政策的前瞻性，央行肯定不会在下半年数据都有所回落
后再进行紧缩，上半年存在加息的可能性，５、６月份加息的可能性很大。
诸建芳认为，除了利率政策，国家还有可能采取其他一些短期政策，如继续对新
开工项目进行严格的审查，进一步加强对高污染、高能耗项目的控制。此外，从中长
期政策来看，要素价格重估和产业结构调整有可能继续推进。
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